新闻分类 NEWS CATEGORY
新闻动态 news
联系我们 contact us
手机:
电话:
邮箱:
地址:
这是中国“压低利率”的机会
添加时间:2018-02-08
  

  在阐释观点之前,需要先说明一个道理:理论上说,在开放条件下,货币紧缩和本币升值(或货币宽松和本币贬值)是一枚硬币的两面,说的是同一个概念,同一回事!所以,对开放度较高的发达经济体而言,只有货币政策,没有汇率政策,同时也没有对内贬值、对外升值(或对内升值、对外贬值)一说。但是,在发展中国家则不然,由于其开放度有限,内外货币政策有所区别,往往会有“隐性汇率政策”。也正因如此,美国经常会挥舞汇率大棒,把一些国家列为“汇率操纵国”。

  明白上述道理之后,我们需要指出:中国资本项目可兑换已经取得了非常瞩目的改革成绩。快来领彩票国家外汇管理局官员曾在2016年初表示,资本项目40个子项目中,不可兑换的子项目仅剩非居民境内发行股票、3g门户彩票货币市场工具和衍生品业务等3项。3g门户彩票所以,“单独的汇率政策”已经不合时宜,而汇率控制一般需要转向“单一的货币政策控制或利率控制”。

  实际上,人民币升值的过程,往往伴随着国内利率的不断走高。最近一轮人民币大幅升值同样伴随着利率不断走高,尽管没有存贷款基准利率的变动,但货币市场利率shibor从3%附近一路攀升至4.75%附近,3g门户彩票相当于7次加息。369彩票网

  现在,美国总统及其内阁成员亲自上阵,直截了当地宣称“美元贬值的合理性和正确性”,从而导致美元指数超预期大幅下跌。也就是说,中国无须提高利率也会导致人民币升值,而且幅度有可能很大。1月25日,人民币兑美元一天居然升值700个基点。快来领彩票我们不得不承认,快来领彩票人民币过度升值和利率抬高都意味着对中国实体经济的伤害。有人不同意这样的看法,但如果我们看看美国肆意压低币值,而欧洲为什么如此反感美国刻意贬值美元并迫使欧元升值,道理也就显而易见了。

  那怎么办?我们认为,这恰恰给了中国一个极好的压低利率的机会。第一,压低利率是国内政策,不是汇率政策,但效果是:减轻人民币升值的压力。第二,为国内经济松绑,给实体经济发展以喘息的机会。第三,为未来人民币提升竞争力留出利率上升空间。

  有人不同意降低利率,认为那样不利于“三去一降一补”,这是偏激的认识。中国要“去杠杆”必须让实体经济有机会创造更多的财富,让股权融资占据主导地位;要“去产能、去库存”就必须有更多的资本流向新兴产业,使新兴产业有更高、更快的发展,供给侧结构才有可能获得转变;“降成本”就更不用说了,压低利率直接降低企业融资成本,369彩票网从而增加企业利润,推动股权融资;“补短板”更不在话下,压低利率直接刺激企业利润上升,加大政府税源,这才使“补短板”获得根本保障。

  所以,我们为什么不在美国政府直接干预,369彩票网刻意压低美元币值的时候,压低利率?过去,我们为了平衡中美经贸关系而拉高利率,推动人民币升值,显得略有被动。但现在,当美国政府出面直接干预汇率的时候,我们为什么不能借此之机,变被动为主动?如果我们现在不压低利率,那将来如果美联储加息,我们是不是需要被动地再度拉高利率?如果是,那我们中国的实体经济还如何承受?希望央行能够把握时机。